华安基金：海外宏观变数仍多，港股央企红利小幅回调

行情回顾及主要观点：

过去一周（7月22日-7月26日）港股普遍回调，科技成长板块领跌，央企红利跌幅较小，恒生港股通中国央企红利指数下跌1.25%，恒生指数下跌2.28%，恒生科技指数下跌2.62%，恒生互联网科技业指数下跌3.23%。行业方面，恒生一级行业除公用事业外全线下跌，公用事业上涨0.38%，原材料业与必需性消费分别下跌7.0%、5.8%。

资金流向方面，南向资金净流入边际减少，上周净流入78亿港元。行业上看，南向资金上周较为青睐资讯科技业、公用事业，分别净流入26亿元、22亿元。

国内基本面仍是影响港股未来走势的关键因素，上周国内政策面有一定积极变化。一方面，周一央行宣布下调7天逆回购利率与LPR报价10bp，周四国有大行调降两年期及以上定存利率20bp，MLF利率下调20bp至2.3%，释放积极信号。另一方面，周四国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，且部分补贴直接面向消费者、支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。

特朗普交易和降息交易交织，导致宏观变数增加，或为港股近期回调原因。虽然CME期货9月降息概率仍超过90%，未有大的变化，本轮降息周期或较短且市场抢跑严重，都使得降息对资产的影响更为前置。此外，在11月大选月之前，密集的选情会导致风险偏好受到抑制，VIX指数上升，压制市场情绪。

展望后市，在海内外不确定性较强的背景下，港股央企红利凭借其高股息和低估值特性有望获得更多资金关注，并且在短期回调后股息率进一步抬升，港股高股息策略的配置价值愈发突出。

恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益53.26%，相对恒生全收益指数超额收益82.04%；年初至今收益14.84%，超额收益11.69%。当前指数PE为5.47，股息率达7.12%，具有较高的配置价值(数据来源：iFinD，截至2024/7/26)。

港股各行业上周表现

数据来源：Wind，恒生指数，华安基金，截至2024/7/26

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2024/7/26

风险提示：

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