关键制度创新打出组合拳双创板块活力增强

2018年11月5日，设立科创板并试点注册制在首届中国国际进口博览会上宣布。五年来，随着注册制下支持科技创新的关键制度不断发力，政策“组合拳”效果持续显现。

今年以来，科创板、创业板拿下超七成募资份额，双创板块“主阵地”创新活力奔涌；A股三季报收官，多家科创板、创业板公司营收突破百亿元，多家科技龙头公司实现净利润高速增长，在实现稳增长的同时展现出“硬科技”企业发展潜力与韧性。

专家认为，注册制五年来，证监会系统同步推进“增量”和“存量”改革，覆盖面更广、包容性更强、吸引力更大，服务创新创业企业的特色愈发鲜明。未来，有关部门将持续健全资本市场服务科技创新支持机制，引导更多资源向科技创新领域集聚，激发市场科技创新活力，提升服务国家战略能力，畅通“科技-产业-金融”良性循环。

加力支持创新企业上市

注册制五年来，资本市场支持创新企业上市力度不断加大，一系列改革举措密集落地，引导更多资源向科技创新领域集聚，多层次资本市场体系建设不断完善。

作为注册制的开山之作，资本支持科技自立自强的一线担当，科创板自设立之日起便统筹推进发行、上市、交易、持续监管等基础制度改革，提升资本市场服务科技创新能力，累计支持560余家“硬科技”企业上市发展，创造了我国资本市场多项第一:第一家红筹企业上市，第一家特别表决权架构企业上市，第一家带期权企业上市，第一家存托凭证企业上市，第一家未盈利企业上市，第一家A股分拆A股企业上市，第一家转板企业上市……

“科创板综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，允许符合条件的红筹企业、特殊股权架构企业、未盈利企业上市，这使得众多包括中复神鹰在内的科技含量高、市场潜力大、带动能力强的科创企业得到上市机会，助力科技创新发挥引领带动作用。”中复神鹰副总经理兼董事会秘书金亮表示。

注册制改革以来，深交所充分结合国民经济发展阶段、市场主体实际需求，“大刀阔斧”改革创业板发行上市条件，增设以市值为基础的上市条件，申报企业可视自身情况灵活选择“预计市值+净利润+营业收入”或“预计市值+营业收入”上市条件，优化业绩指标、同业竞争等发行条件，允许特殊股权结构企业、红筹企业、优质未盈利企业在境内上市，板块包容性显著增强，板块吸引力大幅提升，吸引多家创新创业企业奔赴创业板市场。

截至目前，创业板注册制下新申报企业中有约70家企业以“第二套标准”即“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”申报，21家已上市。

“创业板的开设，不仅为投资者提供了更多选择，也为我国经济转型升级注入新活力。我们很荣幸成为其中一员，未来随着创业板上市公司队伍不断壮大，期望创业板成为资本市场改革排头兵。”江波龙董事长蔡华波表示。

赋能“存量”科技公司做优做强

注册制在助力“增量”科技公司首发上市的同时，不断赋能“存量”科技公司做优做强，对再融资、并购重组同步实施注册制，打造更加灵活的股权激励及员工持股计划制度，通过三大资本工具为科技企业上市后持续发展提供有力支撑。

试点注册制以来，沪深交易所对“小额快速”融资机制进行完善，助力科技创新企业做优做强。开市以来，三成科创板公司推出再融资预案，已完成再融资规模突破1000亿元。其中，13家科创企业积极运用小额快速再融资“快车道”，自上交所受理至获得证监会注册批复平均仅需28天，大大提升融资效率。注册制试点以来，已有42家创业板公司通过“小额快速”机制募集资金84.17亿元，高效解决了资金需求。已实施的小额快速融资方案从交易所受理到实施完成平均用时仅约30个工作日，极大地提高了直接融资效率。

作为国内极少数具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，科德数控抓住资本市场发展机遇，在2021年IPO融资后，2022年启动并完成了简易程序再融资。“公司在资本市场再融资，为科德数控实现国产高端装备快速发展和扩大应用注入重要资本力量。”科德数控总经理陈虎说。

并购重组制度更加突出支持科技创新定位。自科创板设立以来，科创公司发行股份购买资产总计13单，其中5单审核通过。创业板注册制改革以来，已有50家公司完成重组。详看这些案例，并购标的资产集中于新一代信息技术、高端装备制造、新材料等战略性新兴产业，且多数项目属于产业整合并购，有效发挥了并购重组在服务国家战略、支持产业转型升级中的重要作用。

股权激励制度也发挥重要作用，让科技人才“引得进、留得住、干得好”。开市以来，超六成科创板公司在上市后推出股权激励计划，激励对象覆盖员工超9万人。随着注册制进入实施阶段，创业板新型股权激励方案持续涌现。截至目前，创业板上市公司已推出566单第二类限制性股票激励计划，涉及股份数量50.65亿股，对公司业务拓展、研发创新起到长期正向作用。

引导资源向科技创新领域集聚

当前，新一代科技革命与产业变革加速演进，全球科技创新的广度深度速度持续攀升。展望未来，市场预期，随着板块定位更多面向科技创新，资本市场将引导更多资源集聚到现代化产业体系关键领域，加快建设中国特色现代资本市场，更好助力中国式现代化建设。

上交所副总经理董国群表示，将充分发挥资本市场对接产业、资本的“纽带”作用以及“晴雨表”功能，以资本力量赋能科技创新，以科技创新牵引产业升级，以产业升级推动高水平科技自立自强和实体经济高质量发展。

深交所副总经理李辉表示，持续优化科技创新生态体系，加速健全技术、人才、资金、产业生态链条，建设以优质创新资本中心为特色的世界一流交易所，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域，坚定不移走好中国特色现代交易所发展之路，深度、全面服务“创新驱动，自立自强”这一目标。

据悉，证监会还将适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性，支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强；持续完善科技型企业股权激励制度机制，优化实施程序，豁免短线交易，助力科技型企业吸引稳定人才；积极研究更多满足科技型企业需求的融资品种和方式。

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