不追TMT不抄新能源现在还能买什么？

2023年的分化行情，让很多投资者摸不着头绪。是勇追TMT，还是抄底新能源都面临艰难的选择。其实，在这个纷乱的盘面下，不管你是站队TMT，还是新能源，亦或是彷徨不定，都不妨关注一下红利主题，也许能给你的组合增加一些色彩。

红利主题策略的天时地利人和

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讲的是政策，红利主题策略与“中特估”主题具有较高的重合度与相关性。二十大报告强调，“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”，我们相信深化国资国企改革能带来市场增量。同时，在2022年提出的“探索建立中国特色估值体系”，又给国企在资本市场的估值带来一定的想象空间。

部分红利主题策略基金经理的观点

1、中欧基金蓝小康

代表产品:中欧红利优享

对于宏观经济和后续市场走势，我们认为宏观经济将比市场预期要强。目前看地产销售、竣工、服务业、出行等方向在确定性恢复。出口方面，诸如钢铁等重化工业的出口比预期强。我们仍认为经济复苏需要有强度和持续性，才能够在全社会形成广泛的认同和激励。考虑到美国的衰退是大概率，我们仍认为内需方向最为重要。从这个维度，我们的组合主要配置在内需相关产业链上。对于上游的配置，我们坚持长期的观点:逆全球化下上游的供给会被自主约束，资源国追求的是保持较高盈利能力而不是扩大市场份额。在未来的全球场景中，上游的利润分配占比较为确定。而中下游无论是在盈利能力还是在资产定价层面，都面临着上游的挤压和利率定价的制约。因此我们认为上游公司的盈利回报较为确定。即使经济复苏不及预期，中下游的盈利下降有望将超过上游。因此无论是基于进攻还是防守，我们都认为高股息的油气煤资产能够战胜市场其他资产，也是价值风格投资经理非常重要的选择。

对于稳增长产业链，我们继续看好建筑、重卡、挖掘机等行业。另外，大金融已经到了市场低位，未来有望贡献稳健的绝对收益。对于AI和中特估，这两个都是未来中国经济增长非常重要的选择。数字经济和一带一路是我们目前具有竞争力的产业，因此对与数字经济相关的运营商和一带一路相关的建筑、建材、石化等产业链也是我们这类风格的投资者较为偏好的，未来也有可能会广泛扩散到其他央企、国企公司的定价中。对于中国经济目前的发展阶段，央国企的作用在提升。而对于AI带来的变化，我们认为仍存在诸多不确定性，目前已不适合我们这类风格的投资者再持续介入。风险上，我们需要防备来自于美国的衰退以及金融系统的风险。而国内宏观经济目前在改善中，系统风险在下降。

2、中信保诚基金提云涛

代表产品:中信保诚红利精选这是一只有量化投资方法论的红利策略主题基金

在投资中继续采用“量化+主动”方法，坚持“与好公司共成长”的策略。在考察盈利、估值和现金股利等显性指标的同时，也从公司治理、企业文化、经验稳健性等视角观察公司，并判断红利增长的持续性。在行业方面，在传统行业、新兴行业等寻找预期未来盈利和分红都稳定增长且估值相对合适股票。同时，综合考虑个股的估值与盈利增长匹配情况在预期可控范围内适当积极调整组合。

展望二季度，海外，预计美国欧洲等的经济增长将放缓。国内，随着促进经济发展的政策措施的推出和政策效能释放，经济活跃程度和经济增速都将提升。货币政策方面，预期政策仍将相对积极。虽然随着生产和消费活动的恢复可能会有适时的前瞻性调整，但保持经济长期稳定增长将是政策的长期方向。

股票市场，虽然短期可能有波动，但中长期继续乐观。随着国内社会经济活动进一步提升和内需扩大，企业盈利也将进一步恢复，经济增长将回归常态，各行业将有所表现。一方面，随着经济恢复，传统行业的盈利将回升；另一方面，部分代表未来经济和产业方向新兴产业公司的营收和利润将保持增长，经过调整后估值也更趋合理。

聚焦低估值、高股息率投资方法论，还带有“中特估”概念，红利主题策略投资在当下兼具“天时地利人和”，在投资组合配置中值得被看见。

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