长城汽车601633：产品结构持续优化盈利能力明显提升

事件:公司发布2022年一季报一季度实现营业总收入336.19亿元，归属于上市公司股东的净利润16.34亿元，扣非净利润13.03亿元产品结构改善带动企业盈利，疫情制约工厂产能释放长城1Q22累计销量达28.3万辆，营业总收入达336.19亿元一季度公司综合毛利率为17.2%，同比上升2.8个百分点，环比上升0.5个百分点综合毛利率持续提升的主要原因如下:1产品结构持续改善，坦克300，哈弗野兽，长城炮等高价高利润车型销售占比持续提升，2.一次性费用的减少，年终奖金等一次性费用的计提主要集中在去年第四季度第一季度，公司销售费用率下降0.55个百分点，管理费用率上升1.37个百分点，R&D费用率上升1.02个百分点，财务费用率上升1.18个百分点一季度因外汇波动，公司汇兑浮亏约4亿元由于卢布汇率企稳小幅升值，对汇兑浮亏产生了一定影响公司一季度费用化股权激励费用约为5亿元预计第二季度股权激励费用将与第一季度接近，从第三季度开始逐渐减少受中国多地疫情影响，长城汽车多家零部件供应商受到影响，导致工厂产能受限产品结构不断优化，品牌溢价能力不断推高2022年第一季度，长城汽车基于柠檬，坦克，咖啡智能三大科技品牌打造的车型占比已经达到70.4%，智能车型占比达到84.5%，一季度单车均价达到11.9万元，同比增长29.12%第一季度，哈弗销量16.7万辆，长城皮卡4.3万辆，欧拉3.4万辆，WEY万辆其中，坦克300作为越野SUV市场最具代表性的车型之一，一经推出就引发了市场的热烈反响到2022年第一季度，累计用户数已超过10万该品牌的机甲技术和商务豪华产品矩阵也将继续更新欧拉好猫一季度共销售1.9万辆，同比增长240%威品牌以咖啡世家系列机型为注脚，在智能DHT的强大技术支持下，陆续推出玛奇朵DHT，玛奇朵DHT—PHEV，拿铁DHT，摩卡DHT—PHEV，不断完善咖啡系列矩阵维拿铁DHT销量持续上升，3月达到2576台，环比增长8%基于品类创新打造高品质车型，建立细分市场领先优势在智能化赛道上，公司的产品实力和技术细节成功赢得了行业认可在第三届中国智能汽车年度车型评选中，威摩卡凭借在智能泊车，智能巡航，智能导航，智能导航系统等方面的出色表现，获得了唯一的大奖——年度智能汽车今年3月上市的摩卡DHT—PHEV，布局30万元以上高端新能源市场，NOH高级智能驾驶，204km WLTC超长纯电动续航，开创0焦虑智能电动新品类公司子公司智行辅助驾驶用户里程突破700万公里，2022年第一季度，HPilot月加载增长率超过200%其量产的城市辅助驾驶产品NOH将于最近几天正式上市日前，Tank500品牌商务豪华系列首款产品Tank500定位为中大型商务豪华SUV，打造超百万级驾乘体验，满足用户在商务，家用，旅行，越野等所有场景下对高品质出行的需求海外市场好评如潮，全球车型持续发售借助高价值车型和品牌号召力，公司在海外市场享有较高知名度根据智利全国汽车协会的报告，2022年2月，长城汽车在智利销售1131辆皮卡，环比增长38%，市场份额超过19%，并获得当月皮卡品类整体销量冠军第43届泰国曼谷国际车展期间，长城汽车联合哈弗H6 HEV，哈弗H6 PHEV，哈弗JOLION HEV，欧拉好猫，首次在泰国市场展出欧拉好猫GT和Tank 300 HEV概念车今年，该公司将在泰国市场推出多款新能源汽车，同时扩大和完善销售和充电服务网点，为用户提供更有价值的各品类新能源汽车2022年1—2月，长城汽车第三代哈弗H6在南非紧凑型SUV细分市场占据15%的份额，连续两个月蝉联当地细分市场第一哈弗JOLION于2021年4月上市，首月获得细分市场销量冠军截至2022年3月，哈弗JOLION在南非的累计销量超过8000辆盈利预测及投资评级:长城汽车扎实践行品类创新理念，确立细分市场领先地位，通过优化产品结构，不断加强新能源和智能化的开发，提升品牌公司全球整车矩阵不断完善，海外市场影响力不断加强，为企业发展提供了又一核心动能预计公司22—24年eps分别为1.04/1.59/1.85元，维持强烈推荐—A评级风险:疫情发展影响公司产业链供应和市场需求，汽车行业销量不及预期，海外销售额低于预期

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