石头科技半年砸5亿销售费增91%反噬净利去小米化股价跌近8成五大股东急减

昔日的疯狂之石正以肉眼可见的速度坠下神坛。

日前，Roborock 披露了中期报告今年上半年，公司实现营业收入29.23亿元，同比增长24.49%，净利润6.17亿元，同比下降5.4%其中，二季度公司净利润和扣非后净利润分别为2.74亿元和2.87亿元，同比下降18.66%和2.12%

事实上，伴随着扫地机器人行业的快速发展，Roborock在2016年走上小米生态链后实现了超高增长，并在资本支持下于2020年成功登陆科技创新板与此同时，Roborock一直面临着高度依赖小米的市场挑战从2017年开始，Roborock开始去小米化，通过建立自己的品牌来参与市场竞争

为了推动自有品牌的建设，Roborock猛烈抨击营销，这成为公司利润空间收缩的主要原因今年上半年，Roborock的销售费用为5.01亿元，同比增长91.22%，是营收的2.7倍

二级市场上，曾经的科技创新板千元明星股Roborock跌势迅猛截至8月30日收盘，Roborock股价为313.82元/股，较去年6月1494.99元/股的峰值下跌近80%

值得一提的是，中报显示，雷军的顺为资本作为Roborock的第二大股东，二季度减持8.41万股，报告期末持股比例降至8.74%包括顺为资本在内，Roborock前十大股东中，有五家股东在二季度减持

去小米化后，业绩疲态尽显

作为小米生态链企业之一，Roborock当时很疯狂。

2014年，常静从百度辞职，创办了Roborock同年策划融资，成功获得小米数百万美元投资两年后的2016年，Roborock登上小米生态链的快船，推出小米定制品牌米家智能扫地机器人，正式成为小米生态链的一员

依托小米生态链强大的流量加持，Roborock快速成长，2017年公司实现盈利2017年至2020年，Roborock营业收入从11.19亿元增长至45.3亿元，净利润从0.67亿元增长至13.69亿元2020年2月，Roborock成功在科技创新板上市

长江商报记者注意到，早在IPO期间，就不断有人质疑Roborock的关联交易以及对小米的高度依赖由于主打产品是扫地机器人，产品结构单一，米家智能扫地机器人产品定位高性价比，Roborock和小米分享利润，也导致公司毛利率低于同行业公司不仅如此，由于没有自建生产基地，Roborock的产品主要是委托加工生产，公司对代工的选择和更换直接依赖于小米

为了减少对小米的依赖，Roborock在2017年开始拓展自有品牌业务，小米产品在公司的营收逐年下降。

2016年至2018年，Roborock米家智能扫地机器人营收分别占主营收入的98.58%，88.36%和47.21%2020年，Roborock自有品牌产品销售额占总收入的90%以上，2021年达到98.8%

另一方面，在自主品牌建设基本完成的同时，Roborock的业绩开始下滑2021年，Roborock上市次年，公司实现营业收入58.37亿元，同比增长28.84%，净利润14.2亿元，同比增长2.41%，而前四年净利润增长率分别为696.05%，359.11%，154.52%，74.92%，其扣非后净利润为11.9亿元，同比下降1.47%，是公司实现盈利以来首次扣非后净利润下降

8月29日晚间，Roborock披露了中报今年上半年，公司实现营业收入29.23亿元，同比增长24.49%，净利润6.17亿元，同比下降5.4%

单季度来看，今年一季度Roborock的营业收入和净利润分别增长22.3%和8.76%，达到13.6亿元和3.43亿元但第二季度营收和净利润分别为15.64亿元和2.74亿元，同比变化26.46%和—18.66%，扣非后净利润为2.87元可是，自2021年第二季度以来的5个季度中，Roborock有4个季度的扣非净利润出现同比负增长

以前千股光环褪去，市值只有293亿。

在去小米的过程中，Roborock砸营销，加大自有品牌建设，但同时也冒着利润被吞噬的风险。

招股书显示，在小米销售模式下，由于小米巨大的流量优势，Roborock的销售费用较少2016年和2017年，Roborock的销售费用分别为154.21万元和2881.10万元，分别占营收的0.84%和2.58%

在加大力度打造自主品牌后，2018年至2021年，Roborock销售费用分别为1.63亿元，3.54亿元，5.59亿元和9.38亿元，同比增幅分别为465%，116.66%，75.24%和67.74%，均大幅高于同期营收增速。

今年上半年，Roborock销售费用为5.01亿元，同比增长91.22%，是营收的2.7倍，占当期营收的17.14%同期，Roborock的研发支出为2.26亿元，同比增幅仅为13.74%，仅为销售支出的一半

对此，Roborock表示，这主要是由于为了进一步拓展国内外市场，增加了相应的广告和营销费用以及销售部门的工资支出。

尽管加大了营销力度，但目前激烈的市场竞争和疫情影响下客户需求的变化，对Roborock来说仍然是一个巨大的考验。

值得一提的是，截至今年6月底，Roborock总资产突破100亿元，达到104.44亿元期末，公司存货为9.06亿元，较去年末的5.96亿元增长52%其中库存商品账面价值7.78亿元，半年增加3.25亿元，增幅71.74%

在二级市场上，Roborock股价一度与贵州茅台不相上下，是科技创新板最高价股在2020年2月以271.12元/股的价格首次公开发行股票后，当年12月，罗波罗克股价突破千元大关，与贵州茅台，爱美客一起被命名为a股三只千元股去年6月，Roborock股价飙升至1494.99元/股，成为科技创新板第一高价股，a股第二高价股被市场称为疯狂的石头，横扫茅台

日前，四通科技报313.82元/股，较高峰期下跌近80%目前市值已跌破300亿元，仅剩293.51亿元

长江商报记者注意到，今年二季度，雷军顺为资本作为Roborock第二大股东，二季度减持8.41万股，报告期末持股比例降至8.74%包括顺为资本在内，Roborock前十大股东中，有五家股东在二季度减持

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