军用无人机行业深度报告：欲穷千里目更上一层楼

投资策略

军用无人机已逐渐成为主要作战平台，并将在十五期间保持快速增长与有人机相比，无人机具有经济性好，设计性强的特点，并且伴随着遥控技术，自主导航技术，电子信息技术和航空航天技术的加速发展，无人机已经打破了传统的情报，监视，侦察等任务模式，开始从简单的传感器平台向主战平台转变同时，由于军用无人机具有消费属性，成长属性和军民融合属性等典型特征，目前我国军用无人机仍属于成长期，在十四五期间军用无人机仍将保持高速增长

伴随着无人机应用规模的逐步扩大和人工智能技术的快速发展，无人机蜂群，忠诚僚机，有人机/无人机智能协同作战等概念牵引着无人机不断向集群化，智能化，协同化发展，从而推动无人机走向主战装备对于我军来说，智能协同作战已经不是未来，而是现在必须面对的作战样式我们认为，国产智能无人战斗机，无人机蜂群，忠诚僚机等新型无人机将在十四五前后取得突破并装备部队，成为我国重要航空武器装备的发展方向，对整个行业将产生显著的提振作用

从投资和产业布局来看，国内军工企业控制着军用无人机产业链的核心地位根据应用前景，市场成熟度，技术先进程度，可以整理出投资顺序目前总装的投资方向是处于核心地位的大型长航时无人机研制企业和处于垄断地位的中小型无人机龙头企业目前系统投资方向为技术先进，市场成熟度高的导航，飞控，光电吊舱，通信，武器载荷研制企业，而电力系统短板建议目前谨慎布局原材料方面，可重点关注技术成熟度高，军工市场占有率高的光威复合，钟健科技，光启科技，华勤科技

风险警告

当地疫情多次影响无人机产业链。

下游无人机需求不及预期

技术研发低于预期。

汇率风险影响无人机出口。

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