通信设备深度报告：北斗：军民双驱周期与成长的完美结合

导航广泛应用于各行各业卫星导航提供的绝对位置信息已经渗透到各行各业普通的精密定位已经广泛应用，而高精度定位才刚刚起步，是各行各业智能化升级不可或缺的环节2020年北三全球组网完成后，导航卫星基本性能得到提升，高精产业开始快速发展从产业链的角度来看，北斗分为空间段，地面段和用户段，目前的行业发展主要是由用户段的各种应用带动的从价值来看，北斗产业的价值正逐步从上游的元器件，中游终端向下游的运营和服务环节转移根据客户群体可以分为军品和民品市场军品体量小，周期性明显，格局清晰稳定，民品市场大，长期成长性优良，竞争相对激烈

军品周期性强，民品高增长

军品市场:要求高度的安全性和完全的自控能力，因此与北斗卫星的发射周期高度相关北二组网完成后，海格与振芯科技的北斗业务得到显著提升，现已进入北三期，相关公司有望深度受益北斗军用装备遵循严格的R&D—评估—生产程序，整个过程周期长，需要企业全程参与一旦通过评估，后续订单获取的确定性强，进入门槛高民用市场:长期成长性好，下游应用场景广泛，使各行各业能够智能化升级其行业特点可以概括为地大物博，水浅物博和技术相同，即子行业众多，单个行业规模有限，不同行业的底层技术可以复用这就对行业内企业的管理和销售能力提出了更高的要求，但也赋予了龙头企业规模优势民品行业的进入壁垒低于军品，但有头部化的趋势

中国北斗制造商有望成为美国GPS领导者的标杆。

美国GPS建设早于北斗，卫星导航产业领先于中国天保是全球GPS的领导者，是靠高精度定位技术起家的经过40多年的发展，已经成长为横跨农业，建筑，地理空间，交通物流等多个行业的IOT云平台公司我国北斗产业起步较晚，经过20多年的洗礼，目前正处于从硬件产品到应用解决方案的转型阶段通过回顾GPS龙头天保和中国北斗厂商，对比营业收入，利润量，收入结构，解决方案完整度，发展模式，收入分配等指标，发现中国北斗厂商目前的发展阶段与2000年的天保差不多，仍处于初级发展阶段智能化，精准化是各行各业未来发展的必然趋势，高精度定位是智能化升级的必要功能考虑到中国还有很多产业发展阶段仍然落后于海外发达国家，我们认为北斗厂商在中国的成长空间相当大

资本提案

风险警告

1.军用北斗设备订单不及预期，

2.相关公司业务发展不及预期。

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