研报精选：教育板块大涨的原因找到了？有“锂”走天下！买黄金股来抵御通胀？

今日沪深两市全线低开早盘沪指弱势深强格局明显，上证综指维持低位弱势运行而深证成指和创业板指一度出现倒挂表现，但趋势难改，随后随上证综指进一步震荡走弱

从盘面上看，轻指和重仓股，有色，汽车，教育等板块较为突出，其余行业和概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。

值得注意的是，教育板块，截至发稿，斗神教育涨停20CM，勤上股份涨停全通教育，中公教育，传智教育涨幅居前

中泰证券提到，当前市场反弹主要基于5月社会融资数据的改善，稳增长政策的陆续出台，市场情绪高涨以及专项债推进等利好刺激带来的风险偏好改善但考虑到全球流动性收紧，海外需求预期放缓，复工复产等因素，稳增长政策可能会受到疫情扰动这些因素可能限制反弹弹性，中期基本面修复不确定或仍待验证

在当前a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，隐藏着可能的投资机会，精选部分机构的研究报告我们来看看有哪些话题可供参考

教育

CICC提到，对于高等教育板块:我们认为基于产教结合的优势，优质的高等教育公司对招生具有吸引力，前瞻性的校园建设可以承接更多元化的生源长期来看，估值有修复空间中短期来看，高校营利性和非营利性的分类管理还没有完全实施，或者说还是带来一些波动对于教育培训板块:新东方，新东方在线，前途光明，手中现金充裕，我们认为可以支持公司业务转型

中信证券指出，近期教育各板块迎来反弹，市场对板块的悲观政策预期有所缓解，重点逐渐回归公司基本面和资产价值展望后续行情，建议围绕三大板块布局:1)业绩确定性高，低估值，高分红的港股高教板块，重点关注中国教育控股，希望教育，民生教育，东软教育，中国新华教育，建议关注中国科培，新高教集团，中汇集团，建桥教育，2)边际复苏的职业培训板块，重点关注中国东方教育和传智教育，3)重点推荐转型逐步完善，现金价值突出的教育培训转型公司

具体来说，职业培训:需求端强劲，供给端伴随复工复产向好，优先选择竞争力优秀的细分龙头在就业困难的背景下，职业培训资格升级的需求预计将大幅增加但由于当地疫情的反复影响，线下培训招生和教学受限，大部分职业培训公司业绩受到影响伴随着疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序发展，业绩有望在强劲需求下快速恢复其中推荐竞争力优秀，现金流充裕，细分领域估值较低的多品类职业教育龙头中国东方教育，以及课程质量优秀，稳健发展的IT培训龙头传智教育

教育转型:新业务渐入佳境，低估普遍存在目前，各大头部教育培训公司已基本完成业务调整，新业务也逐渐完善:新东方原本有较强的留学和大学生培训业务，未来有望继续保持优势同时，也在积极探索智能硬件，教育信息化，直播和商品配送等方向未来将基于其原有的教研和技术优势，探索除学习服务外的技术和内容服务商领域，智能硬件，成人培训，质量发展迅速，业务形成一定体量，高涛在成人和扫盲领域的探索也逐渐取得成果伴随着竞争回归理性，各公司盈利模式不断优化，有望逐步迎来常态化盈利目前各公司现金充裕新东方/好未来/高图/有道最近一个财季的现金及等价物+短期投资金额为279/219/32/120亿元，(现金及等价物+短期投资)/总市值的比例为142%/102%/101%/20%大多数公司的市值低于其现金价值考虑到未来，每个公司的市值

郭证券提到了锂电的三大逻辑:价格，性能，资源1)1—4月国内锂盐供需缺口分别为0.52万吨，0.92万吨，0.43万吨，0.82万吨季节性因素和疫情削弱了4月份的供需全年来看，供需紧平衡格局已经确定5—9月供需缺口缩小，10—12月供需缺口加大，需求恢复或超预期，有望带动价格进入新一轮上涨预计年均价在45—50万元/吨23年来，供需紧张局面略有缓解，但投产项目不确定，价格高企局面难以改变2)高景气中，锂板块业绩连续六个季度呈现爆发式增长，22Q2量价持续上涨，延续同比高增长态势，年内大概率出现季度性增长3)锂矿资源紧缺，锂精矿价格持续上涨，在国际上获得优质资源的难度加大，而国内矿石自给率不足35%看好国内锂资源自主可控逻辑的又一轮发酵，最看好国内云母资源和四川矿产资源

东北证券指出，需求端:5月新能源汽车销量回暖，补贴+汽车下乡刺激消费，全年有望继续增加，供应方面:澳大利亚劳动力短缺问题短期内难以缓解，预计锂矿供应仍将偏紧综合来看，需求端的高景气持续，澳洲劳动力供给量偏紧或不及预期预计锂价将维持高位，行业安全边际将显著增厚锂作为新时代白油的配置价值凸显相关:荣杰股份，盛鑫锂能，天齐锂业，科达制造，赣锋锂业，永兴材料，亚华集团，江特电气，藏格矿业，中矿资源，天华超晶，西藏矿业，西藏城投，西藏珠峰等

信达证券认为，在双碳目标背景下，重视新能源，新材料的历史性投资机会，重点关注需求旺盛，供给格局偏弱的新能源金属以及受益于产业升级和国内替代的金属新材料长期资本支出导致金属资源供给约束较强，支撑未来几年有色金属高位运行，金属资源企业将迎来价值重估的投资机会，新型金属材料企业受益于电气智能化加速发展，目前迎来超跌后的布局窗口期

贵金属

CICC提到，在2022年下半年大类资产配置展望中，我们建议超配黄金，因为黄金可以同时对冲通胀和增长风险展望未来，市场的主线可能会从滞涨交易切换到衰退交易，但切换的时机不确定我们认为应该配置更多在两种环境下都表现良好的资产从逻辑推演来看，滞涨和衰退环境对股票资产相对不利，对黄金相对有利能源等商品资产和债券资产在这两种环境下完全相反

申银万国证券指出，美国5月CPI环比上涨1%，同比上涨8.6%，创40年新高，有力支撑金价金价实际利率之间存在负相关关系欧洲能源危机和俄罗斯—乌克兰冲突导致大宗商品价格飙升，通货膨胀率继续上升在高通胀压力下加息时，名义利率的波动区间会明显低于当前的通胀波动水平通胀率仍将是未来1—2年实际利率的主要矛盾，金价有望继续走强

长江证券表示，目前我们还是从左配的角度看黄金，和其他商品不一样经过一年半的盘整，黄金股仍处于低估值区域，配置价格偏高展望未来，短期滞胀情景和中期衰退情景都有利于金价走强黄金股目前位于左侧配置区，其配置价值被看好，不限于目前的抗滞涨交易建议关注招金矿业，赤峰黄金，银泰黄金，山东黄金

车辆零件

民生证券提到，汽车行业有望在2022Q3迎来库存周期和诸葛拉周期(8—10年资本支出周期)的共振启动，迎来板块重大布局机会推荐三条投资主线:1)基于行业复苏的确认，推荐乘用车板块(具有明显的早周期特征)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心来自于周期拐点的预期，估值切换到行业过热滞涨阶段的表现)

2)智能继电器电气化有望成为行业资本支出的主要方向，智能驾驶舱有望开始进入EE架构迭代和大功率芯片量产下类似消费电子的快速迭代。(驾驶舱电子)推荐域控制器龙头公司德赛西威，经纬恒润，建议关注盛骏电子，华阳集团，(驾驶舱内饰)推荐上盛电子，科博达，吉峰股份，

3)3)L3智能驾驶渗透趋势加快，线控底盘有望重现近五年电动车渗透曲线，率先盈利我们推荐钟鼎，亚太和托普集团，龙头公司(底盘由线)，我们建议我们关注产业链相关的公司，如宝龙科技和伯特利

零部件很多，如何选择华创证券指出:1)元器件逻辑:本质还是4Q21逻辑的延续投资框架是，汽车零部件板块相对于其他行业具有合适的估值，较好的增速预期(行业销量带来的)和多样统一的中长期增长前景与4Q21的状态类似，下半年，零部件板块的高增速预期(需求复苏，库存补充)将导致市场配置增加，智能电气等新产品和配套系统将持续带来中长期增长前景，从而导致估值阶段性提升

2)零部件空间:由于原材料等两年的影响，零部件2Q的盈利能力处于历史底部，PB其实是一个比较好的估值指标现在2.4倍左右的板块还在中心的低位，按照去年3.3倍的高点(逻辑延续)，空间在40%左右如果盈利复苏有望持续，那么PE仍可能修复并超越16—17年高点

3)标的的选择逻辑:核心还是在行业，竞争，业绩，估值因为是板块配置机会，建议从低估值修复入手，空间会更大当低估值标的全部回归中高水平时，将重新选择成长逻辑更大的高估值品种

东吴证券表示，全面看多，超配整车+零部件逻辑一:刺激政策带动需求持续复苏，逻辑:全面复工复产带动供应复苏，逻辑:成本上行压力有望企稳缓解

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