国君宏观：预计本轮疫情结束后出口短期内会有一波小反弹，但高度有限

出口下降有多少是因为疫情。

受国内疫情反弹和海外消费品需求减弱影响，我国出口增速明显回落，4月份环比增速处于往年季节性低位4月中国出口同比增长3.9%，前值为14.7%4月份，国内疫情呈扩大趋势受部分地区疫情控制影响，物流和供应链压力进一步加大，部分出口企业上游原料和生产受限与此同时，一些海外需求方出于对供应链稳定性的担忧，减少甚至取消了部分出口订单

产品方面，主要产品出口明显减弱，产业链复杂的产品出口受疫情影响较大，旅游相关产品保持韧性产业链复杂度高的产品，如船舶，汽车，机械等，受物流受阻，原材料和设备供应短缺的影响可能更大，出口增速下滑更明显，而产业链复杂度低的产品，如箱包，鞋靴等，出口增速只有小幅下滑展望未来，由于海外产能利用率和资本支出预期较高，预计国内疫情缓解后，后续仍将是中国出口的结构性亮点

展望未来，出口下滑的大方向不会改变确定性因素是外需下行，不确定性因素是国内疫情

确定性因素是外需下行，在海外商品消费，投资等内生经济动能后续减弱的背景下，中国外需景气度整体下滑是确定性因素结构上，在美欧产能利用率和资本支出仍有望处于高位的背景下，国内疫情缓解后，汽车，机械等装备产品和钢铁，铝等中间产品的出口有望仍是结构亮点但耐用消费品仍将是出口的主要拖累

本月出口下降主要是疫情造成的在基线条件下，假设疫情扰动将持续整个二季度，并在三季度得到有效控制，疫情将拖累全年出口增速6.2%左右，全年出口增速将降至4.1%，四季度有负增长的可能，6月出口增速仍将回落至0附近

进口仍然受到需求疲软的制约4月份进口与3月份相同，4月份PMI生产和新订单收缩幅度更大，低于阈值产品方面，主要进口产品价格涨跌互现的格局仍在延续4月份主要进口大宗产品数量同比大多处于负值区间，但同比价格涨幅仍然较高分国别看，中国自美欧进口仍为负增长，但自俄罗斯，巴西等国进口增速大幅提升

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