V观财报｜通策医疗一季度现金流骤降股价年内跌四成

28日，通策医疗股价收于117.91元，较前一交易日下跌4.39%。

现金流同比下降近50%。

通策医疗27日晚间发布2021年年报和2022年一季报。季报显示，通策医疗2022年一季度营收6.55亿元，同比增长3.74%；归母净利润1.66亿元，同比增长1.25%；扣非净利润1.63亿元，同比增长0.99%；经营活动产生的现金流量净额为6480万元，同比下降49.45%。

对于一季度业绩增速放缓的原因，通策医疗也解释称，今年一季度公司业务受疫情影响较大，疫情接连发生。医院业务不得不接受各地疫情防控的统一安排和部署。疫区因疫情延误患者治疗计划，外地患者来杭就诊人数明显下降。同时，总医院专家对分院的支持受到当地疫情防控政策的制约。因此，通策医疗一季度整体业绩增长受到影响，呈现放缓趋势。

浙江省医疗服务收入占比90%

同一天，通策医疗也公布了2021年业绩。去年公司营业收入约27.81亿元，同比增长33.19%；归母净利润约7.03亿元，同比增长42.67%；归属于女性扣非净利润6.71亿元，同比增长41.74%。

此外，年报还显示，通策医疗口腔服务营业面积超过20万平方米，开设2246张牙椅，口腔门诊人次达279.82万。浙江省仍然贡献了大部分医疗服务收入，2021年全省医疗服务收入23.74亿元，占比90%。

太平洋证券在研报中指出，由于疫情反复和提前进行人员储备，通策医疗2021年四季度和2022年一季度业绩承压，但整体盈利能力依然较高。

分析认为，主要是从去年第四季度开始，通策医疗重点经营区域疫情零星爆发，当地防疫政策收紧导致医院交通受到明显限制。此外，公司为下一步扩建的新医院提前做了大量人员储备，新开分公司仍处于亏损状态，导致费用端增幅高于收入端。

“小作文”答案

与年报一起的，还有一封由通策医疗董事长卢建明署名的《致通策医疗全体股东的公开信》。在公开信中，卢建明坦言，“我担心一些股东不知道我们在做什么。”

卢建明指出，医院的扩张不可能像快速消费品行业那样迅速。“如果我们27.8亿的收入分散在全国各地，加上巨大的管理成本，我们在任何地方都打不过别人。今天我们集中在浙江，尤其是杭州，所以没有人是对手，无论是私人还是公共。”卢建明说，“我们现在是浙江最强的，但还不够强，我们需要进一步扩大市场份额。我们说要在浙江形成一万把牙椅的规模，平均6000人一把牙椅。”

同时，卢建明还表示，通策集团从未放弃在其他省份的努力，在地理上主要集中在长三角地区和珠三角地区。在城市中，我们关注武汉、Xi、成都、上海、广州、苏州等市场化程度较高的城市。

“第一季度很多医院轮番关停，门诊量不确定。所有医护人员都尽了最大努力，保证成绩不会下降。”卢建明还表示，“亚运会期间的防控和安全政策肯定会对今年的表现产生影响。但是口腔疾病是很难自愈的，是可以预定的。我们相信仍会有一个巅峰表现。”

截至目前，通策医疗总市值为378.1亿元，但年内股价下跌40.75%。

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