震荡市投资者风格生变！风险抵御型产品受追捧，这两种公募产品新发占比明显上

5月份，2022年的行情已经过去了三分之一今年以来，市场波动不断，新基金的投资类型也较去年同期有较大变化

日前，今年以来共发行了486只基金，仅比去年同期的606只有所减少虽然受市场震荡影响，基金发行节奏有所放缓，但整体基金发行保持平稳，这在一定程度上显示了发行人和投资者在市场相对低迷时的布局意愿

从投资类型来看，按照一级分类，股票型基金和混合型基金的新发行比例较去年同期大幅下降，而债券型基金和FOF的新发行比例大幅上升，市场整体风险偏好明显下降。

另外，QDII基金的分布与去年基本持平，占比相对较低，仍然是比较少的品种而REITs则在清淡的市场中引发逆市认购热潮，可见这一新品种的巨大吸引力

从二级分类来看，市场对后市风格尚未形成明确共识与去年同期相比，以ETF为代表的新被动指数基金占比明显下降由于年初以来权益类资产整体表现不佳，固定收益+类基金中，偏债混合型基金新发行占比较去年同期有所下降，而混合二级债基由于权益仓位较低，新发行占比略有上升

与此同时，纯债基金在震荡市受到追捧，新发行的短期纯债基金和中长期纯债基金占比较去年同期大幅上升FOF方面，得益于个人养老金制度推进的预期和各类创新FOF品种的陆续获批，混合型fof发行数量较去年同期快速增长

股权发行放缓，债券基金和fof较多。

与去年同期新基金的投资类型相比，伴随着市场的持续波动，机构新产品布局的风险偏好发生了明显变化。

从发行数量来看，混合型基金占比46.1%，远低于去年同期，但仍是目前最主流的新基金类型，债券型基金占比27.6%，今年发行数量超过股票型基金，排名第二，增幅超过去年同期，股票型基金占比14.8%，较去年同期大幅下降。

此外，FOF的发行数量占9.9%，比去年同期大幅增加QDII基金依旧，仅发行1%，依然是小基金品种

公募REITs方面，今年以来仅华夏中国交通建设股份有限公司一只REITs发行，但其首发规模高达93.99亿元，是目前市场上规模最大的公募REITs该基金公募部分的配置比例为0.84%，刷新了公募基金中产品最低配置比例的纪录，成为唯一一只配置比例低于1%的公募基金

上海证券基金评价中心高级分析师高云鹏对《证券公司中国记者》表示，股票型基金发行比例明显下降，主要原因是去年四季度以来权益类市场持续下行，投资者风险偏好降低，权益类产品募集困难基金公司的产品布局已经转向平衡稳健的低风险产品

高云鹏认为，债券基金不持有股票资产或股票仓位较低，FOF的投资组合更多元化，两者都更具防御性在下跌行情中，这两类产品发行较为积极，也完全符合市场的特点

高云鹏指出，QDII基金的发行比例全年保持低位QDII基金利用QDII额度投资海外资产，QDII额度由国家外汇管理局发放由于QDII额度紧张等因素，QDII基金发行比例一直较低目前港股很多投资都是通过港股通渠道进行的，境外交易并没有完全体现在QDII基金中

华夏中交建REIT在比例配售前已经积累了1500多亿的黄金，公开发行部分配售比例为0.84%，这也说明市场资金在寻找相对更安全的投资标的在她看来，公募REITs还处于发展初期这一阶段发行的项目对收益性和合规性有着严格的要求，而且都是其中的佼佼者，这也是市场高度认可公募REITs的重要原因

ETF发行降温，纯债基金在震荡行情中显示优势。

将新基金进一步按投资类型细分，可以看出市场对权益类仓位未来布局方向并未达成共识。

以ETF为代表的被动型指数基金占比从17.0%下降到9.7%，成为股票型基金下跌的主力偏债混合型基金占比从18.2%降至10.3%，进一步降低了混合型基金的占比

值得注意的是，与偏债混合基金同属于固定收益+范畴的混合二级债基，今年以来发行了4.9%，高于去年同期与此同时，纯债基金迎来发行热潮，短期纯债基金从1.0%增长至6.4%，中长期纯债基金从8.7%增长至14.4%

FOF方面，混合型fof发行数量从2.3%上升至8.6%，增长较快，斯托克FOF和邦德FOF也各有三款新产品。

高云鹏认为，一般情况下，ETF投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，风险暴露高，风格特征强ETF是一种被动跟踪指数的产品，很多对后市板块风格轮动有判断的投资者将其作为资产配置的工具比如你比较看好新能源板块，可以买新能源主题ETF，你比较看好上证50指数，可以买上证50ETF

目前市场对权益市场的底部还没有形成一致预期，投资者对下一轮的风格也没有达成共识，因此ETF的新发行将会很困难高云鹏经纪人告诉中国记者

谈及偏债混合型基金和混合二级债基布局的制度性差异，高云鹏表示，虽然两者都是固定收益加，但偏债混合型基金的权益仓位相对更高。

今年市场原本预期的很多‘固定收益+’都被做成‘固定收益—’投资者对偏债混合型基金信心不足，发行数量下降也在意料之中"高云鹏坦言，"相比较而言，混合二级债基要求股票仓位控制在20%以下，风险敞口相对可控，产品仍属于债券基金范畴，因此更受市场欢迎

相比固定收益+，纯债的变化方向非常明确无论是短期纯债，还是中长期纯债，今年的发行数量都比去年同期大幅增加在高云鹏看来，虽然股票和债券之间会出现双熊的情况，但股票和债券有跷跷板效应现在整体来看，市场流动性比较充足，所以当权益类资产表现不好的时候，资金会流向债券类资产进行对冲，短期纯债和中长期纯债的发行比例有所上升

混合FOF的发展略有不同高云鹏认为，一方面，养老的第三支柱一直在稳步推进今年以来，市场对个人养老金的到来有所期待，不少机构开始提前布局，另一方面，今年的新混合动力FOF中也有一些新产品，如去年下半年首次获批的FOF—LOF

此外，去年同期没有发行的股票型FOF和债券型FOF也在今年发行在高云鹏看来，FOF的分类越来越细，可以满足更细分人群的需求FOF这几年得到了一些政策的支持，发展速度相当快机构对FOF各产品线的布局也非常积极，这是今年FOF发行数量增加的重要背景

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