中矿资源002738：量价齐升助力业绩环比高增

描述事件公司发布2021年年报，2021年实现营业收入23.94亿元，同比增长88%，归属于母公司股东的净利润5.58亿元，同比增长220%，归属于母公司股东的扣非后净利润5.4亿元，同比增长255%公司发布2022年一季报，2022年一季度实现营业收入18.48亿元，同比增长399%，一季度归属于母公司股东的净利润7.75亿，同比增长849%，扣非后归属于母公司股东的净利润7.74亿，同比增长954%事件量价齐升，公司新建2.5万吨锂盐生产线进入业绩释放期2022年一季度，公司实现净利润7.75亿元，环比大幅增长203%我们认为公司业绩的增长主要在三个方面实现:公司25000吨锂盐生产线于2021年8月点火，2021年底达产，因此贡献了2022年一季度锂盐销量的可观增长，新能源汽车产业快速发展带动锂价上涨:亚洲金属网数据显示，2022年一季度锂盐价格持续上涨，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂季度平均价格分别上涨103%和97%，锂盐价格涨幅较大公司6000吨氟化锂项目2021年底改扩建，2022年一季度产销量增加，贡献业绩增量行业方面，看好2022—2023年锂盐价格维持高位伴随着全球新能源汽车产销持续加速，在经历了三年的单边价格下跌后，海外锂资源开发并未明显提速考虑到锂资源项目开发时间较长，我们认为目前还很难看到锂的供需关系出现实质性逆转的时间，这意味着2022—2023年锂价有望维持高位，锂产品价格中枢也有望在长期维度出现明显上涨公司作为锂行业龙头，锂资源储量丰富，资源保障能力强，有望实现效益最大化铯和锂盐行业景气，叠加收购比基塔锂矿带来的公司重估，看好公司在当前时点的投资价值最近几年来，公司有望同时实现两大主业的加速增长至于铯，最近几年来，对铯的需求一直处于快速增长期该公司收购Bikita将加速另一家铯巨头的退出，让出部分市场份额公司有望同时享受铯行业蛋糕和份额的双增长锂盐方面，公司两大锂盐产品氟化锂和氢氧化锂是新能源汽车的上游原料，有望最大化新能源汽车普及率快速提升带来的量价齐升氟化锂方面，2021年底完成公司氟化锂产能从3000吨/年到6000吨/年的技改项目2022年，公司氟化锂产能达到6000吨/年，有助于公司进一步扩大市场份额氢氧化锂和碳酸锂方面，公司年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂项目已于2021年12月竣工，2022年可释放产量收购比奇塔锂矿及坦科矿区采选系统技改恢复项目将为公司锂盐业务提供有力的资源保障，预计2023年实现资源完全自给假设公司2022—2023年生产氟化锂0.5/0.6千吨，碳酸锂+氢氧化锂20/2.7千吨，锂盐价格为450/40万元/吨预计公司业绩34/71亿，对应PE 7X/3X风险1锂盐价格大幅下降，2.新能源汽车产销不及预期

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