豪掷100亿紫金矿业“四面出击”

从某种程度上说，如果没有这些收购，目前市值2000亿，位列世界500强的紫金矿业就不会存在但是，仅仅一个多月的100亿的支出和跨国收购，也意味着我们不能简单地拿过去谈现在

紫金矿业肯定是榜上有名，来判断最会花钱买a股的公司2022年过去5个月，紫金矿业花了100亿

日前，紫金矿业宣布完成对龙井环保的收购这部剧《A收A》自5月9日晚公布至今不到一个月

在9日宣布以17.34亿元收购上市公司ST龙井15.02%的股权，同时获得股权转让方10.02%的投票权之前，紫金矿业还于4月29日晚间宣布收购杜南集团旗下的四个资产包，包括西藏阿里拉戈错盐湖锂矿70%股权，江南化工和杜南环境部分股权，耗资76.82亿元。

如果算上4月20日披露的与仙乐都矿业的股份认购协议，紫金矿业仅一个多月就斥资近百亿收购，甚至超过3200多家a股公司的市值。

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收购紫金矿业

从某种程度上说，如果没有这些收购，目前市值2000亿，位列世界500强的紫金矿业就不会存在数据显示，自2011年以来，紫金矿业只有2016年没有资产交易，大部分交易都是针对矿山的

2021年年报显示，紫金矿业拥有25个矿产项目，涉及13个国家和地区其铜储量达到2033万吨，相当于全国的75.25%，金矿792万吨，相当于全国的41.1%，也是全国最大的矿产锌产地此外，紫金矿业还拥有锂，铁，银等矿产

收购标的中，卡莫阿铜矿是世界第四大高品位铜矿，聚龙铜矿是中国最大的斑岩铜矿与2019年全面收购的塞尔维亚佩吉铜矿并称为三大世界级铜矿2021年5月，卡莫阿—卡库拉铜矿一期380万吨/年选矿系统建成投产，10月，塞尔维亚丘卡鲁—佩奇铜金矿上矿带正式投产，12月，西藏巨龙铜矿一期工程竣工投产

三大铜矿的投产和哥伦比亚乌利蒂卡金矿技改项目的完成，帮助紫金矿业的矿铜产量同比增长29%，矿金和矿锌产量同比分别增长17%和15%伴随着金属价格的上涨，去年紫金矿业营收和归母净利润分别增长31%和141%，达到2251亿元和157亿元，经营活动现金流同比增长83%至261亿元，资产负债率也同比下降3.61个百分点至55.47%

2022年一季度，紫金矿业归母净利润延续高增长态势，同比增长143.88%至61.24亿元莫阿—卡库拉项目二期年产380万吨矿石提前约4个月建成投产，为未来业绩增添了一股力量

对于通常被收购的紫金矿业来说，2021年业绩和现金流的大幅增长是今年近百亿资产收购的重要支撑但也离不开2020年限制性股票激励计划预留的空间

2020年12月，紫金矿业2020年限制性股票激励计划业绩考核目标中明确提到，2021，2022，2023年末资产负债率不高于65%2020年末，紫金矿业资产负债率为59.08%如果以2022Q1的数据和近期近百亿的收购来计算，紫金矿业的负债率在60%左右，距离65%的上限还有一定的空间

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新的业务增长和新的挑战

如果这次收购还是以有色或贵金属矿为主，紫金矿业就好办了但与之前不同的是，最近的收购主要针对环保资产和锂矿，而不是有色和贵金属矿

除了最近收购的ST龙井对环保业务尤其是大气污染治理服务的承诺，杜南集团的四项资产还包括深耕制冷业务的杜南环境股权，主营民爆和风电业务的江南化工股权，乳山投资项目和金山矿业100%股权其中，金山矿业的交易价格高达48.97亿元，占两笔交易总价的一半

这么贵的资产一定有很强的盈利能力吧。号码

公告显示，金山矿业2021年无销售收入，净亏损920万元其核心资产为拉戈资源公司70%的股权，该公司拥有西藏阿里改则县拉戈错盐湖的锂矿项目，拉戈错盐湖为待开发的大型硫酸钠亚型盐湖因为项目未开发，拉戈资源2021年没有销售收入，净亏损320万元

至于拉戈措盐湖的资源，公告中提到了截至2012年底的数据，大约是10年前的数据。公告显示，拉戈错盐湖拥有碳酸锂资源量214万吨，锂离子平均浓度270mg/L，锂的比值为3.32，伴生的氧化硼为382万吨，平均含量为2.57克/升，氯化钾为744万吨，平均含量为5.13克/升

拉措盐湖并不是紫金矿业第一次收购锂资源2021年，紫金矿业明确全面进军新能源新材料领域先后拿下阿根廷3Q锂盐湖项目，布局刚果硬岩锂勘探项目紫金矿业在2021年年报中提出，预计到2025年形成5万吨碳酸锂产能

虽然今年碳酸锂价格飙升，但新能源汽车和储能带来了广阔的行业前景但碳酸锂未来能否维持如此高的价格值得怀疑尤其是碳酸锂的高价，影响了新能源汽车产业链的健康发展，极大地吞噬了下游利润以如此高的水平收购未开发的项目是否明智伴随着业务种类的增加，紫金矿业的管理能跟上吗

还有ST龙井的问题。

《证券日报》刊文称，ST龙井暗藏内控风险日前，ST龙井公告称，控股股东占用其资金3.65亿元，1.56亿元资金尚未归还此外，ST龙井还与大股东的关联公司森地木业，西藏四汇金进行交易，2.09亿元被大股东通过关联公司借走

除此之外，2021年经营活动产生的现金流量净额同比下降42.03%截至2021年末，ST龙的应收账款净额账面余额为34.6亿元，坏账准备总额为6.47亿元不仅如此，2018年以来，ST龙的净资产负债率一直维持在73.01%至74.79%的高位

虽然环保资产可以与紫金矿业的业务形成协同效应，但ST龙井内控风险的存在也将加大紫金矿业未来资产整合的难度。

此外，年报显示，紫金矿业海外铜金矿产资源，储量，产量，利润贡献均超越国内，其中海外资源铜占比76%，黄金占比74%，海外生产铜占比53%，黄金占比60%，海外生产经营利润贡献达到51%伴随着世界日益碎片化，紫金矿业的海外业务也面临一些不稳定因素

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